北京高华证券配资www.shjiaju.cn 加速优胜劣汰

历史上看,最有价值的参照就是1970年代的美股“漂亮50”,当时的历史背景跟我们现在的情形特别相似。当前,正处于这一进程,但距离拐点,显然,还需要一段时间,我估计今年出现...


历史上看,最有价值的参照就是1970年代的美股“漂亮50”,当时的历史背景跟我们现在的情形特别相似。当前,正处于这一进程,但距离拐点,显然,还需要一段时间,我估计今年出现的概率是不大的。

对于我国而言,消费服务的空间更大。当前估值也处于相对合理区域。

投资快报:面对此,我们应该如何应对?

张德良:首先是投资理念上要作出重大转变。当然,持有的优秀公司,当然是获益很好。

一句话,影响深远且持续。

投资快报:但是北京高华证券配资www.shjiaju.cn,现在消费服务龙头、寡头已一涨再涨北京高华证券配资www.shjiaju.cn,估值不低了北京高华证券配资www.shjiaju.cn,现在再来考虑,是不是太晚了?

张德良:确实。消费升级的景气周期也远未结束。因为,有很多人总喜欢持股,有些持有十年甚至更多,以为守住就有希望。过去一年来,注册制已对A股的影响已不断加强。但是,大多数情况是持有的是烂企业、劣质企业,没有竞争力企业。

。这也是为什么,个人投资者,当前及未来一段时间,应该继续重视消费服务龙头、寡头的原因。

因此,放弃幻想,回到现实。当然,长期看,消费服务为核心的龙头股,至今天,也是长期收益率最好的群体之一。不过,有了这一观察指标之后,我们就可以做到心中有数。对于二级市场来说,最重要的影响,就是优胜劣汰。科创板推出后,科技产业的定位提升了,但大家可能不注意的,就是劣质股已逐步边缘化。这对当前的市场有什么影响呢?

张德良:这是资本市场制度变革的重要一步。

当然,更重要的是一级市场,也就是说,会进一步推进资本对科技创新、传统产业转型升级的支撑力度。60年代至70年代初,一批高ROE、盈利稳定、龙头企业,重点是食品饮料、烟草、医药、电气、家电,像可口可乐、百威英博、麦当劳、默克、 辉瑞、礼来、强生、宝洁、暴露华浓、施贵宝、3M、迪斯尼、IBM、德州仪器、GE等,开始持续向强,最高市盈率,像迪斯尼、麦当劳都突破70倍。值得注意的是,1975年左右开始,随着科技股群体的不断壮大,“漂亮50”的弹性持续下降。1971年推出纳斯达克,1974年石油危机也导致股市大跌50%。换言之,主板已进入注册制时代。也就是说,当科创板、创业板,这些全面实施注册制之后,会有越来越多科技类公司,估值也会逐步走向合理,当出现估值合理或偏低的品种,形成一定规模的时候,这一点拐点就会形成。特别是“替代品”还没有形成规模。消费品寡头的估值并不低,以茅台(600519)为例,当前估值已处于全球奢侈品龙头的估值中位数,这是有压力的。不过,消费服务整体估值溢价,还是处于合理区域。

投资快报:什么是消费服务的“替代品”?

张德良:就是科技创新龙头股群体的形成。还没有到达极端区域。现在,创业板全面注册制,我相信,这一优胜劣汰的进程会进一步加快。把过去几十年的炒作习惯要迅速转变过来,但要转变会有困难。50-60年代也是炒概念、炒题材,最终泡沫破灭

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